19 octobre 2023 : La Karmine Corp scelle sa levée de fonds dans le cadre de l’acquisition du slot LEC, cela se matérialise au travers d’une augmentation du capital de 3.851 actions portant le capital de 12.856 à 16.437 actions au total, soit une augmentation de 27,85% du capital.
Les actions vont être associées à une prime d’émission de 1.229€ ce qui porte la levée de fonds à un montant de 4.401.049€, qui couvrira uniquement le prix de la première échéance de paiement du slot LEC d'Astralis(1).
Qu’est-ce qu’une prime d’émission ? Considérez cela comme le prix supplémentaire à payer par le nouvel investisseur pour compenser la valorisation prise par l’entreprise au fil du temps, dans le cas de la Karmine Corp, l’entreprise vaut désormais « 1.229 fois plus qu’à son lancement ».
Petite particularité des actions émises par Karmine Corp SAS, elles comportent une clause de Ratchet. Cette clause permet à l’investisseur de se prémunir d’une éventuelle baisse de valorisation de ses actions. Attaché à l’action, le BSA Ratchet prévoit qu’en cas de baisse au prochain tour de table d’investissement, l’investisseur peut obtenir de nouvelles actions pour réduire au maximum le prix moyen d’acquisition et donc limiter ses pertes (dans notre cas, 1 BSA Ratchet permet d’obtenir 5 actions dans la limite totale de 10.743 soit 53% du capital).
Impact sur la détention
Comme vous le savez, l’augmentation de capital crée une dilution du pourcentage de détention des actionnaires historiques, afin de calculer la nouvelle répartition du capital, il est important de rappeler l’historique de détention effectué courant 2023.
Avant : 65% soit 8.356 parts pour Kameto et 35% pour KELAWIN (Prime, Souley) soit 4.500 parts.
Après (en considérant une dilution égalitaire) : augmentation de 27,85% pour la levée de fonds soit une dilution de 13,92% de détention par associé historique soit : 51,08% pour Kameto et 21,08% pour Prime et Souley.
Nous constatons que suite à la levée de fonds, Kameto reste actionnaire majoritaire de la Karmine Corp et que les actionnaires historiques détiennent encore 72% du capital social.
Valorisation de la Karmine Corp
Vous l’aurez peut-être deviné, connaître la prime d’émission permet de fixer la valorisation de la Karmine Corp à date, base utilisée pour déterminer la levée de fonds.
La base de calcul de la valorisation est la suivante : nombre de parts après augmentation * par la valeur d’émission nominale (1.229) attribuée soit 16.437 parts * 1.229 = 20.201.073€
En octobre 2023, la Karmine Corp est donc valorisée à 20,2M€, loin des valorisations américaines de plusieurs centaines de millions d’euros, mais probablement plus réaliste.
Futur et stratégie :
L’intérêt pour la Karmine Corp d’avoir effectué une levée partielle et un étalement des paiements du slot permet de miser sur une augmentation de valeur dans le temps afin de pouvoir permettre une dilution plus faible pour un montant levé équivalent.
Par exemple, si la valorisation décidée en 2024 n’est plus de 20M€ mais de 30M€, en considérant une croissance de 50%, pour lever à nouveau 4M€, l’entreprise ne diluera plus que 14% de son capital contre 27,85% précédemment. Il faut donc se préparer à une nouvelle levée de fonds dans l’année 2024 en observant la variation de la valorisation comme un enjeu majeur du futur financier du club.
L’intérêt pour l’investisseur est donc de miser sur un fort développement du club pour voir la valeur de ses parts aujourd’hui de 4.401.049€ pour 3.851 parts (27%) augmenter significativement.
(1) Pour rappel le deal comporte une première partie de cession à 17M€ pour 66% de la valeur de l’asset, nous pouvons donc conclure que le premier paiement de 4.4M d’euros couvrira un quart du total à verser d’ici 2025, le plan de paiement précisant un règlement à échéance 2025, il conviendra de régler encore environ 12.7M€ à Astralis sur les 2 prochaines années.
